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齐鲁证券:工业生产平稳

2019-10-09 17:03:18来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:工业生产平稳 2013-11-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

数据:10月份规模以上工业增值同比增速为10.3%,高于市场预期;固定资产投资累计同比增速为20.1%,低于市场预期;社会消费品零售总额同比增速为13.3%,符合市场预期。

我们的观点1.规模以上工业增加值同比增速高于9月同比增速,超出市场预期,主要在于汽车、化工以及计算机设备制造行业增速上升,经济企稳迹象显著。但是我们认为后期工业增加值增速不具备上行空间。

2.固定资产投资当月同比增速为19.2%,较上月回落0.4个百分点。其中国家预算内资金增速继续下降,财政资金仍然构成投资硬约束。面临四季度央行开始调控M2目标,因而国内贷款增速开始下降。

3.制造业投资累计同比增速继续小幅回升,基建投资增速继续轻微回落。房地产新开工和商品房销售增速都小幅下降。后续指望投资带动经济恐不现实。

4.社会消费品零售总额保持平稳,房地产销售下滑导致建筑和装潢材料、家电增速回落。受到中央反腐影响,金银珠宝增速继续下滑。汽车处在景气周期,销售继续好转。经济弱复苏背景下以及中央政策制约三公消费,消费增速将在低位平台保持平稳。

工业生产活动继续企稳回升10月份规模以上工业增加值同比增速高于9月同比增速,超出市场预期,主要在于汽车、化工以及计算机设备制造行业增速上升。发电量、粗钢、水泥以及汽车产量增速都同比继续回升,经济企稳迹象显著。

固定资产投资继续回落10月份固定资产投资当月同比增速为19.2%,较上月都回落0.4个百分点。其中国家预算内资金增速继续下降,财政资金仍然构成投资硬约束。面临四季度央行开始调控M2目标,因而国内贷款增速开始下降。自筹资金来源继续轻微回升,可能是企业盈利开始好转所致。

制造业投资累计同比增速继续小幅回升,基建投资增速继续轻微回落。房地产新开工和商品房销售增速都小幅下降。近期一线城市房地产市场开始火爆,房地产商集中回归一线城市,而二三线城市相对平稳,考虑到清晰的房地产调控政策尚未出台,以及近期部分城市收紧房地产贷款,短期房地产投资增速或将下降,后期仍需等待政策落地。

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