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长城证券避暑纳凉养精蓄锐

2019-09-12 18:23:05来源:励志吧0次阅读

长城证券:避暑纳凉 养精蓄锐 201 -08-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

相比六月底,赚取绝对收益的信心显著下降。中报风险的释放将限制创业板的反弹高度,宏观面的混沌也不支持主板大幅反弹,加之一些场外因素时不时的扰动,建议兑现部分收益,进入更为均衡的配置,增加白电、乘用车的龙头以及地产券商股的比重。

要点:

创业板高位回落或有反弹,但高度受限。(1)7月份创业板指在月末冲击1200点之后开始回落,中期业绩在其中已经反应较为充分: 55家创业板上市公司95%以上在7月进行了业绩预告,不确定性已经大大降低。(2)整个市场的再融资压力较大,创业板套现减持案例不断,而8月份仍然是创业板解禁量较大的一个月。( )成长股的行情并未结束,但是回落后的反弹高度,并不乐观:7月份的创新高来自于中报业绩,8月呢?IPO能为市场带来一些新鲜血液,但是对存量市场的影响几何?难以判断。

主板底部反弹还是震荡?无法确定,可以确定的是不会大幅反弹。(1)流动性危机虽然过去,市场利率一有风吹草动仍然显著影响市场,长端利率的趋势性抬升更会对经济增长产生深远的影响。(2)债务危机虽然没有发生,政府性债务审计工作的全面展开已经导致了月末大盘的再次下跌,“摸清家底”之前大盘难以趋势性上行。( )7月物价上行或超预期,构成大盘走势的一个风险点。受酷暑影响,多数农产品价格出现上涨,肉类价格亦是总体回升格局。(4)IPO、再融资以及国债期货等场外因素是主板的又一风险点。(5)主板的中报业绩不确定性较大,且分化明显。以上证主板为例,近千家上市公司仅百余家披露业绩预告,66家披露中报、46家披露快报。(6)趋势性下跌的可能性来自于流动性危机、债务危机或是其他风险事件,比如QE提前退出,目前看来概率不大。

行业配置:兑现部分收益,均衡配置,增加白电、乘用车龙头的配置,周期股中配置地产、券商股。相比6月底,选股的信心下降明显。医药和食品的绝对收益在7月体现明显,高增长预期将在8月面临考验,因此配置只减不增。TMT板块表现远超预期后,建议兑现部分收益,维持对通讯板块的看好。酷暑之下,增加白电龙头的比重,乘用车看好新车型的上市,周期股方面配置地产、券商股。

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