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中投证券:站在结构调整的大思路上看此次中小盘调整

2019-10-23 09:51:26来源:励志吧0次阅读

中投证券:站在结构调整的大思路上看此次中小盘调整 2010-06-29 类别: 机构: 研究员: [摘要] 投资要点: 站在结构调整的大思路上看此次中小盘调整:我们认为此次由医药股触发的中小盘调整是经济转型阵痛期的体现,在地产调整、流动性收缩的大背景下,寄托新兴产业美好愿景的中小盘在短期内达不到与估值匹配的高增长率,“增长率陷阱”的端倪再一次引发市场的悲观预期。 此次中小盘调整是前期风险的集中释放,预计是一次幅度较大的中期调整,建议规避下行风险,但是从政府地产调控、淘汰落后产能等举措仍可见其改变经济发展方式的决心,那么新产业、新技术仍将是政策倾斜的重点,长期内我们认为传统的周期性行业不存在趋势性机会,仍看好增长潜力大的中小盘,但需要注意的是如若未来扶持政策再度低于预期,市场会再度对新经济陷入困惑。 7月注意地产、银行板块风险: 在今日的大跌中,金融服务跌幅相对较小,我们认为与农行上市,监管层小心呵护有关,但是7月6日农行网上申购后,护市资金离场,再加上巨额融资对市场流动性的冲击,银行股的下行风险大于上行动力。 上市公司中期财报将在7月份陆续公布,利润增速下滑将对房地产板块造成冲击。2007年调控周期中,房地产行业净利润(增速)高点滞后于销售额(增速)高点一个季度,2007年9月27日监管机构将二套房首付比例提高到40%,贷款利率提高到1.1倍,导致房地产成交额在4季度就开始收缩,而房地产板块的净利润增速在次年1季度才开始下跌。我们看到2009年4季度销售额已经达到高点,滞后一个季度,预计房企中报利润将开始下滑。 另外,目前板块的反弹幅度已接近10%,政策观察期内市场谨慎预期使得向上动力随着反弹幅度的扩大而减弱。 策略研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2/6一、对今日市场大幅下跌的点评市场缩量盘整1个月后,与今日放量大跌,上证综指报收2427.05点,下跌4.27%;深成指报收9508.91点,下跌5.03%;创业板指数跌幅达到7.54%。 分行业看,综合、房地产、家用电器、有色金属等周期性板块强势下跌,跌幅超过6%;食品饮料、金融服务、公用事业跌幅相对抗跌,下跌3%左右。风格上,高市盈率指数、中小盘指数跌幅均超过5%,前期深度调整的大盘股指数、低市盈率指数下跌3%左右。 站在结构调整的大思路上看此次中小盘调整:我们认为此次由医药股触发的中小盘调整是经济转型阵痛期的体现,在地产调整、流动性收缩的大背景下,寄托新兴产业美好愿景的中小盘在短期内达不到与估值匹配的高增长率,“增长率陷阱”的端倪再一次引发市场的悲观预期。2010年国家将经济结构调整放在与保增长同等重要的战略地位上,但是我们认为新兴经济体在发展初期要实现转型,政策是关键,政府制定有力的政策,纠正固有的方式,推动经济形成新的增长动力和循环机制,然而目前关乎新兴产业的政策力度低于预期(见附表),新技术周期以及产业升级均看不到启动的迹象。此次调整是前期风险的集中释放,预计是一次幅度较大的中期调整,建议规避下行风险,但是从政府地产调控、淘汰落后产能等举措仍可见其改变经济发展方式的决心,那么新产业、新技术仍将是政策倾斜的重点,长期内我们认为传统的周期性行业不存在趋势性机会,仍看好增长潜力大的中小盘,但需要注意的是如若扶持政策再度低于预期,市场会再度对新经济陷入困惑。 二、7月提示地产、银行板块风险7月银行股的下行风险大于上行动力。在今日的大跌中,金融服务跌幅相对较小,我们认为与农行上市,监管层小心呵护有关,但是7月6日农行网上申购后,护市资金离场,再加上巨额融资对市场流动性的冲击,银行股的下行风险大于上行动力。 7月份市场流动性进一步趋紧。在地产调整带来宏观流动性阶梯性下滑的背景下(详见深度报告《地产调控对宏观流动性的影响路径分析》),股票市场“失血”在所难免,上半年A股密集融资达3856亿,而新基金的发行份额只有968亿,7月农业银行巨额融资可谓雪上加霜。农业银行将在7月6日开始网上申购,以2.68元的发行价上限核算,募集规模达595.91亿元,将对市场形成明显冲击。 淮南整形美容费用 淮南整形美容手术 淮南整形美容手术费用 淮南整形美容医院 淮南整形美容医院哪家好 小儿上火 孩子流鼻血怎么办 幼儿口舌生疮 小孩流鼻血吃什么好丁桂薏芽健脾凝胶使用方法
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